בבלוג הקודם סקרנו את נכסי הבסיס והנגזרים הפיננסים, בבלוג זה נפרק לגורמים רכישה של אופציות CALL ו PUT. נרבה לדבר במובן של סיכון. בעת רכישת אופציות הסיכון שווה לפרמיה ששולמה. אם האופציה פקעה מחוץ לכסף, נפסיד את כל הפרמיה. אחרת, נרוויח בהתאם לגרף הפקיעה.
רכישת אופציית CALL
- נכס בסיס: QQQ
- מחיר נכס הבסיס: 354$
- סוג האופציה: LONG CALL
- תאריך פקיעה: 29/12/2023
- סטרייק (מחיר מימוש): 371$
- מחיר האופציה (הפרמיה שנשלם במקרה זה): ניקח ממוצע בין ה ASK ל BID מהתמונה, נקבל מחיר של 16.96$ לנכס בסיס בודד. כיוון שאופציה חשופה ל 100 נכסי בסיס, נכפיל ב 100 והפרמיה שלנו היא 1696$.
- האופציה מחוץ לכסף.
מה זה אומר בעצם?
שאני (קונה האופציה) מוכן לשלם פרמיה של 1696$ בכדי לקנות את הזכות מכותב האופציה (הצד השני שאני לא מכיר) לרכוש את נכס הבסיס (QQQ) במחיר המימוש שנקבע מראש על גבי האופציה (371$) לתקופה כלשהי (מרגע קניית האופציה ועד תאריך הפקיעה 29/12/2023). האופציה תניב ערך תזרימי חיובי במידה ותפקע בתוך הכסף, כלומר מחיר נכס הבסיס > מחיר המימוש (סטרייק).
מגניב, מה קורה בפקיעה? מה הסיכון כאן בעצם?
הסיכון שלי ידוע מראש והוא הפרמיה ששילמתי. אם האופציה לא תפקע בכסף (שזה אומר שבתאריך הפקיעה מחיר נכס הבסיס < מהסטרייק), אפסיד את הפרמיה ששילמתי ולא סנט יותר או פחות. אם האופציה כן תפקע בתוך הכסף (שזה אומר שבתאריך הפקיעה מחיר נכס הבסיס > מהסטרייק), הברוקר יקנה לי 100 מניות * כמות האופציות במחיר הסטרייק באופן אוטומטי (צריך לוודא שיש מספיק מזומן בחשבון).
אחלה, מאיזו נקודה אני מתחיל להרוויח?
מחיר איזון (Breakeven) מייצג את נקודת המחיר בה הפוזיציה החזירה את הפרמיה ששילמנו ולמעשה מייצגת את הנקודה בה נרוויח מהעסקה. עבור אופציות CALL, מחיר האיזון מיוצג באמצעות מחיר המימוש (סטרייק) + מחיר האופציה. בהמשך לדוגמה הקודמת, הסטרייק הוא 371$ ועלות האופציה היא 16.96$, מכאן שמחיר האיזון הוא 387.96$. אם כך, בכדי שנרוויח מהפוזיציה נצטרך שה QQQ יהיו מעל 387.96$ עד הפקיעה.
תמונה מאת האתר optionstrat. ציר אנכי – רווח/הפסד פוטנציאלי. ציר אופקי – מחיר נכס הבסיס. קו אנכי מקוקו – מחיר נכס הבסיס הנוכחי. הקו אנכי כחול – מחיר האיזון.
על פי גרף הפקיעה, ניתן לראות שככל שמחיר נכס הבסיס במועד המימוש יהיה גבוה יותר ממחיר האיזון, כך הרווח יהיה גדול יותר. ההפסד המקסימלי הוא 1696$ וידוע מראש ובמקרה זה הרווח הוא אינסופי כי מחיר נכס בסיס יכול לעלות עד אינסוף. ע”פ הגרף ניתן לראות שאם לצורך העיניין במועד הפקיעה מחיר נכס הבסיס יהיה באזור 500$, הרווח הצפוי לנו הוא באזור 11,000$.
נאמר שיש לי חשבון עם 100,000$ ואני מעוניין להשקיע במדד QQQ. אני יכול לקנות את המדד ב 100,000$ או לחלופין לקנות כמה אופציות CALL על המדד לטווח הרצוי. לצורך הדוגמה ופשטות החישוב, נאמר שהמדד נסחר כרגע ב 250$ ואופציית CALL אחת עולה 11$ (כל אופציה מקנה חשיפה ל 100 מניות), משמע אני מקבל חשיפה ל 25,000$ עבור פרמיה של 1100$. אם ארצה לקבל חשיפה של 100,000$, אצטרך לקנות 4 אופציות CALL כך שאקבל חשיפה של 25,000$ * 4 = 100,000$ בעלות של 4400$ (הפרמיה ששילמתי על כל ארבעת האופציות). במקרה זה, לא אשכיב את כל ה 100,000$ שיש לי בחשבון על המדד אלא רק 4.4%.
רכישת אופציית PUT
נבחן רכישת אופציית PUT על מדד ה QQQ בדומה לדוגמה הקודמת, גם כאן המדד נסחר סביב 354$ והתמונה נלקחה מ Yahoo Finance.
- נכס בסיס: QQQ
- מחיר נכס הבסיס: 354$
- סוג האופציה: LONG PUT
- תאריך פקיעה: 29/12/2023
- סטרייק (מחיר מימוש): 340$
- מחיר האופציה (הפרמיה שנשלם במקרה זה): ניקח ממוצע בין ה ASK ל BID מהתמונה, נקבל מחיר של 13.20$ לנכס בסיס בודד. כיוון שאופציה חשופה ל 100 נכסי בסיס, נכפיל ב 100 והפרמיה שלנו היא 1320$.
- האופציה מחוץ לכסף.
מה זה אומר בעצם?
שאני (קונה האופציה) מוכן לשלם פרמיה של 1320$ בכדי לקנות את הזכות מכותב האופציה (הצד השני שאני לא מכיר) למכור את נכס הבסיס (QQQ) במחיר המימוש שנקבע מראש על גבי האופציה (340$) לתקופה כלשהי (מרגע קניית האופציה ועד תאריך הפקיעה 29/12/2023). האופציה תניב ערך תזרימי חיובי במידה ותפקע בתוך הכסף, כלומר מחיר המימוש (סטרייק) > מחיר נכס הבסיס. גם כאן, ההפסד ידוע מראש והוא שווה למחיר הפרמיה ששולמה בהנחה והאופציה פקעה מחוץ לכסף.
מחיר איזון (Breakeven)
עבור אופציות PUT מחיר האיזון מיוצג באמצעות מחיר המימוש (סטרייק) פחות מחיר האופציה. בהמשך לדוגמה, הסטרייק הוא 340$ ועלות האופציה היא 13.20$, מכאן שמחיר האיזון הוא 326.80$. אם כך, בכדי שנרוויח מהפוזיציה, נצטרך שה QQQ יהיה מתחת ל 326.80$ עד הפקיעה.
על פי גרף הפקיעה, ניתן לראות שככל שמחיר נכס הבסיס במועד המימוש יהיה נמוך יותר ממחיר האיזון, כך הרווח יהיה גדול יותר. ההפסד המקסימלי הוא 1320$ וידוע מראש והרווח המקסימלי הוא 32,680$ כי מחיר נכס בסיס יכול לרדת במקסימום ל 0. ע”פ הגרף ניתן לראות שאם לצורך העיניין מחיר נכס הבסיס יורד ל 200$, הפוזיציה תיהיה מורווחת באזור 12,500$.
נאמר שכל חצי שנה אנחנו קונים 100 מניות של QQQ לטווח רחוק במחיר השוק, אם היינו רוצים לבטח את הפוזיציה שלנו מפני ירידה היינו יכולים לרכוש אופציית PUT בכסף או מחוץ לכסף (תלוי כמה הפסד אנחנו מוכנים לספוג) ולהיות מוגנים מפני ירידה דרסטית בשווקים כיוון שהיינו מפסידים מנכס הבסיס אבל מרוויחים מאופציית ה PUT שרכשנו. לקומבינציה הזאת קוראים Synthetic Call ונרחיב עליה בבלוגים מתקדמים יותר.
לסיכום, בבלוג זה לקחנו LONG CALL ו LONG PUT, פירקנו אותם, ראינו את גרף הפקיעה ואת פוטנציאל הרווח וההפסד בכל רגע נתון. בבלוג הבא, נבין מה זה SHORT CALL ו SHORT PUT ומה הסיכונים הטמונים בכל אחד מהם.
בלוג זה נוצר בכדי ללמד, להעשיר ולחלוק את רעיונותיי ואת דעותיי האישיות בלבד. אין בנכתב המלצה לפעולה והמידע הינו אינפורמטיבי ולימודי בלבד – כל העושה שימוש בתכנים / רעיונות המועלים בפוסט זה עושה זאת על דעת עצמו ואחריותו הבלעדית. שימוש באופציות ללא ידע וניסיון מקדים עלול להוביל למחיקת התיק ולהגדלת חשיפת הסיכון.
תודה רבה על המידע! מוסבר בצורה טובה ומובנת.
אני חושב שהתכוונת לכתוב בסעיף הברייקאיבן של אופציות הפוט ״מתחת״ במקום ״מעל״ בשורה האחרונה 🙂
תיקנתי, אתה צודק 🙂