הפדרל ריזרב (Federal Reserve או הפד) הוא גוף עצמאי המשמש כבנק המרכזי של ארצות הברית. הוא אחראי על ניהול המדיניות המוניטרית של המדינה, פיקוח על בנקים ורגולציה שלהם, שמירה על יציבות פיננסית ומתן שירותים בנקאיים לממשלת ארצות הברית, למוסדות פיננסיים ולמוסדות רשמיים זרים.

אחד התפקידים החשובים של הפד הוא לשלוט על היצע הכסף, כלומר על סך הכסף בכלכלה באמצעות קנייה ומכירה של אג”ח ממשלתיים וניירות ערך אחרים בשוק הפתוח. כאשר הפדרל ריזרב קונה אג”ח, הוא מזרים כסף לתוך הכלכלה ומעודד צמיחה. כאשר הפד מוכר אג”ח, הוא מוציא כסף מהכלכלה ולמעשה “מקרר” אותה.

בנוסף, לבנק המרכזי ישנן דרישות סף מהבנקים. לדוגמה, הבנק המרכזי יכול לדרוש מהבנקים להחזיק רזרבות של 10% מסך הנכסים הנוכחיים של הבנק. ככל שהאחוז עולה, כך יש לבנק פחות כסף להלוות מה שמפחית את היצע הכסף. כאשר היחס יורד, לבנק “משתחרר” עוד כסף שנכנס לשוק ולמעשה היצע הכסף גדל.

אז איך מדפיסים כסף?

הדפסת הכסף של הפדרל ריזרב אינה הדפסת כסף במובן המילולי, כלומר אין לפד מדפסת פיזית שמדפיסה דולרים. למעשה, זהו תהליך של יצירת כסף אלקטרוני (לא פיזי) יש מאין. לדוגמה, הפד קונה אג”ח ממשלתי בשוק החופשי, בעת הקנייה, הפד יוצר כסף יש מאין והופ! כסף חדש נוצר! עם הכסף החדש האג”ח הממשלתי נקנה. לאחר שהכסף נוצר ונכנס לסירקולציה של הכלכלה, הבנקים יכולים להתחיל לעבוד איתו ולהלוות אותו לאזרחים וגופים אחרים – כך למעשה היצע הכסף גדל. זה לא תמיד ברור עד הסוף איך פתאום הכסף הזה נוצר, אנסה לפשט את זה קצת יותר, תחשבו על זה שיש לכם חשבון מסחר ויש בו אלף דולר, נניח שבסמכותכם לשלוט על היצע הכסף בחשבון שלכם, כלומר אתם יכולים להוסיף לעצמכם כסף לחשבון ולמחוק לעצמכם כסף מהחשבון. אם כך, כשתרצו לגרום לתיק לבצע הרבה פעולות בסכומים גדולים (כלומר, תיק פעיל, תיק ער), תוכלו פשוט להוסיף לעצמכם עוד כסף לחשבון. זה מה שהפד עושה. חשבון המסחר שקול לכלכלה. כשיש צורך, הפד מוסיף לעצמו עוד כסף לחשבון של עצמו ועם הכסף מבצע פעולות שיתמכו בכלכלה.

למה שהפד ידפיס כסף?

באמצעות הדפסת הכסף/רכישה חוזרת של הכסף הבנק המרכזי יכול לשלוט בהיצע הכסף בכלכלה, הרחבנו על זה גם במדיניות כלכלית מוניטרית. לדוגמה –

1. גירוי הצמיחה הכלכלית – כאשר הכלכלה צומחת לאט, הפדרל ריזרב יכול להגדיל את היצע הכסף כדי להקל על עסקים ללוות כסף ולהשקיע. זה יכול לעזור ליצור מקומות עבודה ולדחוף את הפעילות הכלכלית.
2. מאבק באינפלציה – כאשר האינפלציה עולה, הפדרל ריזרב יכול להקטין את היצע הכסף כדי להקשות על עסקים ללוות כסף ולהשקיע. זה יכול לעזור להאט את הצמיחה הכלכלית ולהפחית את האינפלציה.
3. שמירה על יציבות פיננסית – הפדרל ריזרב יכול גם להשתמש בסמכויות הדפסת הכסף שלו כדי לעזור לשמור על יציבות פיננסית. לדוגמה, אם בנק גדול פושט והמפקידים שלו נמצאים בסיכון לאבד את כספם, הפדרל ריזרב יכול להזרים כסף למערכת הפיננסית כדי לעזור למנוע משבר פיננסי. לדוגמה, מה שקרה עם SVB במרץ 2023.

לסיכום, לבנק המרכזי נדבך חשוב מאוד בכלכלה, הוא האחראי על מדיניות מוניטרית, על הבנקים ושומר על יציבות פיננסית של הכלכלה כולה. המטרה העליונה של כל דמוקרטיה היא להשאיר את הבנק המרכזי עצמאי לחלוטין ונטול השפעה פוליטית, שכן יוכל לבצע את תפקידו בצורה מיטבית ללא השפעות חיצון. לבנק המרכזי יש את האפשרות להגדיל ולהקטין את היצע הכסף בכלכלה בהתאם להערכותיו.