לאחרונה הזהב עלה לכותרות כאשר מחיר אונקיה אחת הגיע לשיא כל הזמנים ונסחר סביב 2250$, אז מהם הגורמים המניעים את מחיר הזהב?
מאז התקופות העתיקות של האנושות, זהב הוא אחד המתכות היקרות, הנחשבות והנחשקות ביותר בעולם – סמל העושר. מעבר לשימוש הזהב בעולמות הרפואה, אלקטרוניקה ותכשיטים, בעיני המשקיעים, זהב נחשב כנכס בטוח בתקופות של סימני שאלה וחוסר ודאות. השפעת הגורמים השונים על מחירי הזהב היא תוצאה של מנגנונים כלכליים מורכבים, החל ממדדים כלכליים ועד למצבים גאופוליטיים, כל גורם עשוי לשחק תפקיד קריטי בקביעת מחירו של הזהב.
ערך הדולר
הזהב נע ביחס הפוך לערך הדולר. כלומר, אם שער הדולר מתחזק מול שאר סל המטבעות העולמי (כלומר, הדולר עולה) מחיר הזהב ירד, ולהיפך. בפוסט סבא והדולרים שלו סקרנו את ההיסטוריה וראינו שפעם 35$ היו שקולים לאונקיית זהב אחת, בשנת 1971 הנשיא ניקסון ביטל את הצמדת הדולר לזהב ולמעשה איפשר לממשלת ארה״ב להדפיס כסף ללא גיבוי זהב. ניתן לראות באופן מובהק שהדולר נסחר כרגע ברמות גבוהות יותר מאז ההחלטה, זאת בעקבות היחלשות שער הדולר כתוצאה מהדפסת כסף. ב 3 באוקטובר 2023 מדד ה DXY המייצג את הדולר מול סל המטבעות העולמי הגיע לרמה תקופתית גבוהה של 107.05$, משמע הדולר התחזק מול סל המטבעות, מהצד השני, באותו התאריך, הזהב הגיע לנמוך תקופתי ונסחר סביב 1830.90$ לאונקיה.
אינפלציה
אינפלציה היא בין הסיבות העיקריות לעליה במחיר אונקיית זהב. כאשר מחירי המוצרים במשק עולים והאינפלציה מרימה את ראשה – הדולר מאבד מערכו, כלכלה המקומית נחלשת. כפועל יוצא של ירידה בערך הדולר, הזהב עולה.
הריבית במשק
היחס בין הריבית במשק למחיר הזהב קצת יותר מורכב ועשוי לתמחר גם את ציפיות המשקיעים. בדרך כלל היחס בניהם הפוך. כלומר, מחירי הזהב עולים כשהריבית יורדת ולהיפך. בשנים האחרונות קיבלנו הוכחה לכך שהקשר לא חייב להיות קשר הפוך. לדוגמה, הזהב נסחר לראשונה בשיא כל הזמנים בדצמבר 2023 כאשר ריבית הבנק הפדרלי הייתה הריבית הגבוהה ביותר מאז 2007. משמע, היחס ההפוך לא התקיים (גם הריבית וגם הזהב היו בשיא). כאן נכנסות ציפיות המשקיעים, אם הגורמים הכלכליים עלולים לסמן על סיכון בסביבת ריבית גבוהה, משקיעים יתרחקו מנכסים בסיכון גבוה ויעברו לנכסים בסיכון נמוך, כמו הזהב, מה שיעלה את מחירו. כלומר, היחס לא יהיה תמיד יחס הפוך בין הריבית לזהב, נוכל לקבל תמונה מלאה ברגע שניקח בחשבון גורמים כלכליים נוספים ונסתכל על התמונה המלאה בזום-אאוט.
היצע וביקוש
כמו כל נכס סחיר, גורם נוסף בעל השפעה הוא ההיצע והביקוש של הזהב. כאשר הביקוש עולה, למשל בתקופות של אי ודאות כלכלית, מחירי הזהב נוטים לעלות. לעומת זאת, כאשר ההיצע גדל בזכות גילויי זהב חדשים או חידושים טכנולוגיים בתהליכי הכרייה, מחירי הזהב עלולים לרדת. המדינות המרכזיות בכריית הזהב הן סין, דרום אפריקה, אוסטרליה, רוסיה, ארצות הברית ופרו. בשנת 2010 חלה עליה בקצב כריית הזהב העולמי, העליה נעצרה בשלהי שנת 2016 מהסיבה שרוב הזהב ״הקל״ כבר נכרה וכעת חברות הכרייה צריכות לעשות עבודה ״קשה״ יותר במציאת זהב, אם כי זה עדיין לא אומר שהזהב עומד להיגמר.
אז איך משקיעים בזהב?
באופן אישי אני דוגל בחשיפה של עד 3-5 אחוז מגודל התיק לסחורות ולדעתי לטווח הרחוק לזהב יש מקום כמעט בכל תיק השקעות, ישנן כמה דרכים בהם ניתן להשקיע בזהב.
- זהב פיזי ולאחסן אותו בכספת, לא מתאים לכל אחד.
- קרנות סל המחקות, למעשה, מאחורי הקלעים, ה ETF רוכש זהב פיזי ומאחסן אותו אצלו, לדוגמה GLD.
- חברות כריה, קצת טריקי, העליה שלהן לא תמיד תהיה קורלטיבית עם הזהב כיוון שיש כל כך הרבה פרמטרים שיש לקחת בחשבון בביזנס כזה, אם ניתחתם את החברות והגעתם למסקנה עם עצמכם – בהצלחה.
לסיכום, הזהב נתפס כמגן מפני אינפלציה ומלווה את האנושות עוד מתחילתה וכאן כדי להישאר. כמעט כל גורם כלכלי/גאופוליטי עשוי לשחק תפקיד קריטי בקביעת מחירו של הזהב וחשוב לעשות זום-אאוט בכדי לנטרל רעשים ולראות את התמונה המלאה.
בלוג זה נוצר בכדי ללמד, להעשיר ולחלוק את רעיונותיי ואת דעותיי האישיות בלבד. אין בנכתב המלצה לפעולה והמידע הינו אינפורמטיבי ולימודי בלבד – כל העושה שימוש בתכנים / רעיונות המועלים בפוסט זה עושה זאת על דעת עצמו ואחריותו הבלעדית.