בהמשך לפוסט הקודם בו דיברנו על אסטרטגיית מרווח עולה, כאן נרחיב על האסטרטגיה לכיוון ההפוך – אסטרטגיית מרווח יורד.
אסטרטגיית מרווח יורד – BEAR SPREAD
האסטרטגיה כוללת קניה ומכירה בו זמנית של אופציות CALL או של אופציות PUT, על אותו נכס הבסיס ולאותו תאריך הפקיעה.
גם כאן, הרווח וההפסד תחומים משני הצדדים וידועים מראש בעת הכניסה לפוזיציה.
נשתמש באסטרטגיית מרווח יורד בעיקר כשאנו צופים ירידה מתונה בנכס הבסיס, כשאנו מסיקים שהסיכוי לירידה גבוה יותר מהסיכוי לעליה.
מימוש האסטרטגיה באמצעות CALLים
נכתוב אופציית CALL במחיר מימוש X ונקנה אופציית CALL במחיר מימוש Y כאשר Y גדול מ X.
את הדוגמאות המורחבות של פתיחת האסטרטגיה סביב הכסף, בתוך הכסף ומחוץ לכסף ראינו בפוסט בלוג הקודם, המסקנות תקפות גם כאן. לכן, ניתן כאן דוגמה של SPREAD על כמה נקודות.
נכון לרגע כתיבת שורה זאת ה SPY נסחר ב 446.79$. נאמר שאנחנו מאמינים שבחודש הקרוב הסיכוי למצוא את המדד סביב 435$ גבוה יותר מ 50%. אם כך, נוכל לבנות BEAR CALL SPREAD בהתאם:
בדוגמה לקחנו LONG CALL 440$ ו SHORT CALL 435$, מחיר האיזון שלנו הוא 439.05$ כפי שמתואר בתמונה. ה SPREAD המתואר בדוגמה הוא של 5 נקודות (5$). במקסימום נקבל 5$ פר נכס בסיס אחד (כלומר סך האסטרטגיה עומדת על 500$, כל אופציה חשופה ל 100 נכסי בסיס). אנחנו מקבלים CREDIT (פרמיה) של 405$ ומוגבלים בסיכון של 95$ הפסד מקסימלי במידה והפוזיציה הולכת נגדנו. בשונה מ BULL CALL SPREAD, כאן אנחנו מקבלים פרמיה ולא משלמים אותה.
מימוש האסטרטגיה באמצעות PUTים
באותה המידה, יכלנו לבצע את האסטרטגיה באמצעות PUTים ולשלם פרמיה. האפקט הוא אותו אפקט. גם כאן, נכתוב אופציית PUT במחיר מימוש X ונקנה אופציית PUT במחיר מימוש Y כאשר Y גדול מ X.
נקח את אותה הדוגמה ונממש אותה באמצעות PUTים:
גם כאן אנחנו מדברים על SPREAD של 5$, כלומר סך מרווח תנועה של 500$ כאשר הרווח המקסימלי תחום ל 397$ וההפסד המקסימלי תחום ל 103$. הפעם, ב PUTים, אנחנו משלמים פרמיה של 103$.
להבנה הכוללת, SHORT BEAR SPREAD שווה ל LONG BULL SPREAD. שני המוצרים זהים לחלוטין, הם מראה אחד של השני. ההבדל הוא רק אם אנחנו מקבלים פרמיה או משלמים פרמיה.
מימוש ה SHORT OPTION
כפי שהסברנו בבלוג פוסט הקודם ואחד לפניו, הצד שקנה את האופציה שכתבנו יכול לממש את האופציה בכל עת. במקרה של מימוש SHORT PUT אנחנו נקבל LONG של 100 נכסי בסיס ובמקרה של מימוש SHORT CALL אנחנו נקבל SHORT של 100 נכסי בסיס (מתואר בטבלה בפרק על כתיבות). למעשה, הצד השני שמימש, וויתר על הפרמיה שנותרה על ערך הזמן (מעבר לשווי הפנימי). במצב כזה, אנחנו יכולים להחליט לסגור את הפוזיציה או להמשיך איתה כרגיל מכיוון שיש אופציה בצד הנגדי שמגנה עלינו. כך או כך, צריך לוודא שאנחנו עומדים בתנאי הסף של הביטחונות הנדרשים בחשבון.
לסיכום, נשתמש באסטרטגיה זאת בעיקר כשאנו צופים ירידה מתונה בנכס הבסיס, ניתן לממשה בשתי דרכים כאהבת נפשיכם.
בלוג זה נוצר בכדי ללמד, להעשיר ולחלוק את רעיונותיי ואת דעותיי האישיות בלבד. אין בנכתב המלצה לפעולה והמידע הינו אינפורמטיבי ולימודי בלבד – כל העושה שימוש בתכנים / רעיונות המועלים בפוסט זה עושה זאת על דעת עצמו ואחריותו הבלעדית. שימוש באופציות ללא ידע וניסיון מקדים עלול להוביל למחיקת התיק ולהגדלת חשיפת הסיכון.