היוונית דלתא היא אחת מארבעת היווניות מהסדר הראשון, היווניות באופן כללי מאפשרות לנו להבין את התנודות בפוזיציה שלנו בהתאם לגורמים סביבתיים כאלה ואחרים, הדלתא מסבירה לנו בכמה ישתנה מחיר האופציה כאשר מחיר המניה (נכס הבסיס) משתנה ב 1$ (למעשה, מתארת לנו את גודל החשיפה שלנו) ויכולה לתת הסתברות לפקיעת האופציה בכסף. טווח הדלתא הוא בין (1-) ל 1 כאשר אופציות CALL בעלות דלתא חיובית ואופציות PUT בעלות דלתא שלילית.
השינוי במחיר האופציה אינו חד משמעי ואינו וודאי אלא מקנה לנו הבנה של סדר גודל. הדלתא אינה קבועה והינה מושפעת מהזמן שנותר עד הפקיעה, מושפעת מהתנודתיות וגם כן משתנה בהתאם לעליה או ירידה של מחיר נכס הבסיס ב 1$, בחישוב גס ובתזוזה של דולרים בודדים בהחלט ניתן לחזות סדר גודל של מחיר האופציה.
נצלול ישירות לדוגמה ונאמר שרכשנו אופציה מסוג CALL במחיר 5$ ולאופציה הזאת יש דלתא חיובית של 0.75 מכאן כשמחיר המניה יעלה ב 1$ מחיר האופציה יעלה ל 5.75$ ואם מחיר המניה ירד ב 1$ אז מחיר האופציה ירד ל 4.25$.
לצורך המחשת הכיוון השני, נאמר שרכשנו אופציה מסוג PUT במחיר 3$ ולאופציה יש דלתא שלילית של 0.25 כלומר עליה ב 1$ במחיר המניה תגרור לירידה של 0.25 במחיר האופציה ותתומחר ב 2.75$. בכיוון השני, אם מחיר המניה יורד ב 1$, מחיר האופציה יתומחר בעליה של 0.25 ל 3.25$.
הנוסחה מאוד פשוטה –
עליה של 1$ במחיר המניה = מחיר הנוכחי של האופציה + הדלתא של האופציה
ירידה של 1$ במחיר המניה = מחיר הנוכחי של האופציה – הדלתא של האופציה
הדלתא תשמש אותנו כמעין הסתברות שהאופציה תפקע בכסף. כלומר, אופציית PUT עם דלתא (0.3-) תיתן לנו הסתברות של 30% שהאופציה תפקע בתוך הכסף אם נחזיק אותה עד הפקיעה.
בגרף ניתן לראות את הדלתא של אופציית CALL ו PUT לסטרייק 50$ כאשר המניה נסחרת ב 50$ (הקו האנכי), בהנחה והמניה נסחרת ממש בצמוד למחיר הסטרייק, הדלתא תיהיה בקירוב 0.5, כלומר 50% שנפקע בכסף ו 50% שלא.
כשנקנה אופציית CALL מחוץ לכסף (סטרייק גבוה מ 50$), הדלתא תקטן ככל שהסטרייק רחוק יותר וההפך, כשנקנה אופציה עמוק בכסף הדלתא תגדל ותשאף ל 1. כשנקנה אופציית PUT מחוץ לכסף (סטרייק נמוך מ 50$), הדלתא תקטן ככל שהסטרייק יהיה נמוך יותר ותגדל ככל שהוא גבוה יותר ביחס למחיר הסטרייק.
ניתן לראות שהדלתא של סטרייק 30$ נמוכה יותר מדלתא של סטרייק 40$. אך אם נקנה אופציה לסטרייק עמוק בכסף, נגיד 70$, אנחנו כבר שואפים לדלתא 1.
לסיכום, הדלתא מאפשרת לנו לקבל סדר גודל של הפוזיציה שלנו בהתאם לשינוי 1$ בנכס הבסיס, באמצעותה נוכל לקבל אינדיקציה הסתברותית לפקיעת האופציה בכסף. יש לשים לב שהדלתא משתנה ככל שהזמן עובר, לכן אין להסתמך רק עליה לטווחי זמן ארוכים. אם נרצה לתמחר מחיר אופציה לטווחי זמן ארוכים יותר, נוכל להיעזר במודל B&S.